壹、商品特性

原油蘊藏量有限，隨著文明發展，消費量與日俱增，目前全球主要生產國有美國、加拿大、中東、委內瑞拉 … 等，主要輸出國卻是政局相當不穩定的中東地區、印尼、委內瑞拉各國，所以，地緣政治不安一直是影響油價的主因。

世界最早有關石油類期貨，是 1971 年紐約棉花交易所於推出丙浣期貨，但一直不受市場注意，直到 1978 年推出熱燃油期貨合約，才算真正奠定能源期貨市場基礎。在 1980 年兩伊戰爭使世界油價波動異常，才讓能源相關產業的企業主對石油期貨產生興趣，尤其以 1983 年美國 NYMEX 推出的輕原油期貨大受投資人歡迎，成為石油期貨商品的主流。

  貳、 合約規格

註：美國期交所交易時間有所不同，上述為夏令時間，冬令時間延後一小時；另上述訊息將依交易所規定而調整，實際交易時請電洽您的營業員確認！

參、價格變動因素

• ( 一 ) 石油輸出國家組織（ OPEC ）的動向
  OPEC 各國訂定產量配額變動及遵守協議的態度，和市場佔有率的變化，皆是主要觀察重點。 1980 年由於非 OPEC 國家，如：俄羅斯、英國、挪威等原油產量的增加， OPEC 曾削減過其產量，因而保留了大量的剩餘產能，對緩衝全球石油供給不足有很大意義。
  

• ( 二 ) 主要生產國的政經情勢及生產策略或提煉技術的變化
  所謂主要生產國，乃指前蘇聯、美國、及沙烏地阿拉伯，但 OPEC 國家仍掌握大部分油源，且可開採時間尚在 100 年左右，因此，其生產策略和提煉技術，皆是一股舉足輕重的勢力。
  

• ( 三 ) 戰爭，封鎖，禁運或經濟制裁的影響，如波灣戰爭，兩伊戰爭，以阿戰爭等
  2006 年因地緣政治的不穩定，原油價格從當年度最低點 61.7 美元漲到 5 月高點 77.95 美元，漲幅達 26.33% ，因奈及利亞、伊朗、伊拉克及委瑞內拉國家，提供全球近 40% 原油使用量，故中東國家的政經動態值得投資人留意。
  

• ( 四 ) 油管和儲存槽的意外事故
  產油設施遭到破壞，將使供給下滑，油價走高。
  

• ( 五 ) 匯率影響
  國際能源交易大多以美元為基準，當美元貶值時，意味其進口成本較低，將刺激能源的需求，反之，美元升值，能源價格相對偏高，打壓市場需求。
  
  

• ( 六 ) 美國石油供需資料
  每週二美國石油協會 (API) 及每周三美國能源部 (EIA) ，皆會公佈能源供需狀況變動表，尤其是美國原油庫存餘額的增減情形，美國是世界上最大的石油進口消費國，此兩項數據重要性可想而知。
  

• ( 七 ) 太陽能，核能，天然氣等其他替代能源的發展情形
  全球不斷發展替代能源取代人們對石油單一依存，然而替代能源生產技術尚未成熟，目前石油供需恐怖平衡仍持續維持，未來無污染替代能源技術純熟且可替代石油時，恐將對油價造成壓力。
  
  
• ( 八 ) 政府政策及規範，如節約能源政策的推動及立法
  美國的能源法案預定在 2012 年前，石油替代能源之一的乙醇年耗用量將從目前的 40 億加侖增加至 75 億加侖，將改變過去人們對原油的依賴度。
  
  
• ( 九 ) 全球經濟狀況及工業發展需求情形
  全球經濟狀況好轉，帶動工業活動盛行，進而提高石油需求，油價也會應聲攀升；反之，若經濟處於低迷時，工業活動衰弱，將導致油價疲軟。
  
  
• ( 十 ) 季節性因素
  一般來說，每年 5 月到 9 月屬於暑假旅遊旺季，無鉛汽油價格會向上走高趨勢；而美國冬季從 10 月到隔年 4 月間東部氣溫變化，亦會影響熱燃油價格。
  
  
• ( 十一 ) 市場參與者行為預測，如各國基金，油品公司，航空公司及投機客 2006 年西德州原油 7 月創下每桶 79.42 美元近二十六年來高點，值此之際， EIA 公佈美國原油庫存不斷累增處於近 5 年平均區間上緣，其供給充沛反讓原油價格回跌。

肆、實戰策略大公開

• 美國NYMEX輕原油期貨(CL)

1.   情境分析
   輕原油期貨在 2006 年 12 月 26 盤中跌破 12 月 22 盤中頸線，於是以市價 62.1 進場作空，之後在 30 分線留下長腳紅 K 處 60.77 美元回補平倉。
   
2.   獲利分析
   (( 賣出價 – 買進價 ) ÷最小跳動點 ) ’ 美國 NYMEX 輕原油期貨 一點代表價值 = 損益
   損益： ((62.1-60.77) ÷ 0.01) ’ $10 =1,330( 美元 )
   ( 本範例不加計手續費及交易稅成本 )

• 美國NYMEX天然氣期貨(NG)

1. 情境分析
   2006 年 12 月 18 日 天然氣期貨跌破 10/31 頸線 7.51 ， 於是以隔日即 12 月 19 日 的開盤價 7.24 進場放空，並以 12 月 28 日 收盤價 6.44 平倉回補出場。
   
2.   獲利分析
   (( 賣出價 – 買進價 ) ÷最小跳動點 ) ’ 美國 NYMEX 天然氣期貨 一點代表價值 = 損益
   損益： ((7.24-6.44) ÷ 0.001) ’ $10 = 8,000( 美元 )
   ( 本範例不加計手續費及交易稅成本 )