自1977年美國芝加哥期貨交易所(Chicago Board of Trade, CBOT)推出美國長期公債期貨(U.S. Treasury Bond Futures Contract)以來，發展至為迅速，成為各類期貨契約中最為活絡的商品。由於債券期貨提供規避利率風險的管道，使得機構法人紛紛加入債券期貨之交易行列，影響所及，甚至在1982年12月，由於CBOT宣佈耶誕假期提前休市，美國財政部不得不延期標售預定發行之公債，原因就是公債自營商標得公債後無法以期貨避險，故標售的公債將乏人問津，換言之，CBOT公債期貨是否開市，其影響力已高到可以左右公債標售之成敗，形成「不能避險，就不能標售」(no hedge, no auction)的現象，可見債券期貨對債券現貨市場之重要性。具體言之，債券期貨至少提供下列功能︰

壹、價格發現功能(price discovery)

依據持有成本理論(cost of carry)，期貨價格應為現貨價格加上持有現貨至期貨到期日的淨成本，然而實務上，由於期貨交易者係根據目前市況及資訊，對未來之現貨價格進行判斷而做出買、賣的決策，因此，除持有成本外，期貨價格亦可反映在到期日之前影響現貨價格的各種因素。諸如市場本身供需之變化、政治面的改變、經濟發展的趨勢，乃至於可能影響市場之各種環境的變遷，均可於期貨價格中反映出來。加上期貨交易乃於集中交易市場透過公正的競價撮合程序進行，所有交易資訊均透過各種媒體、資訊廠商，對投資大眾公佈，故期貨價格往往成為現貨市場價格之重要指標。此外，套利者於現貨與期貨市場的套利行為，使期貨價格與現貨價格間維持合理之關係，更促進期貨之價格發現功能。

貳、提供風險轉移(risk transfer)之功能

債券市場的參與者包括銀行、證券商、投信業、票券商、保險公司以及公民營企業等，係以機構投資人為主。這些機構法人通常持有大量的債券部位，其所持有或即將持有的債券部位，基於操作與營運上的考量，或法令的限制，有時無法在現貨市場靈活買賣。當市場利率波動時，其債券部位之價值可能減損，而買進債券的成本也可能提高，若無避險工具，則將完全暴露於利率波動的風險之下，尤其近年來國內利率自由化已達相當程度，利率波動程度與日俱增，機構法人所承擔風險確實相當沉重。若能推出債券期貨，則機構投資人不論對於已持有或即將購入之債券，均可透過債券期貨的操作，有效規避利率波動的風險，同時又可滿足營運之需求。

最單純的債券期貨避險策略不外多頭避險與空頭避險。所謂多頭避險，係指買進公債期貨進行避險，目的在鎖定投資報酬率，投資者預期未來將有資金流入並計劃購買公債，為避免利率下跌致債券價格暴漲，可先行以極少的保證金買進公債期貨，待取得資金後再行購入債券，同時了結期貨部位，或等期貨到期交割時取得現貨，而不論屆時利率水位為何，於買進債券期貨之時，其報酬率便已鎖定。

至於空頭避險，則用於鎖定現貨價格波動之風險，通常係持有債券之投資者，為避免利率上漲導致持有債券部位價值下跌，因而於期貨市場放空債券期貨部位，一旦利率上漲，雖現貨部位價值縮水，但放空的期貨部位獲利便可彌補現貨部位之損失，發揮避險的功用。

參、調整投資組合之存續期間(Duration)

投資人所持有的債券投資組合，往往包含不同期別之債券，不同債券各有其不同之存續期間。所謂存續期間，係以債券現金流量之折現值為權值之加權平均期間。市場利率的波動對不同存續期間之債券價格各有不同影響，存續期間較長的債券受利率波動的影響程度較大，換言之，存續期間乃衡量市場利率波動對債券價值影響程度之指標。投資者可利用改變存續期間來調整其投資組合對利率波動之價格敏感性。

因此，欲妥善管理債券投資組合，必須根據對利率走勢之判斷，調整手中投資組合之存續期間，以提高報酬率或降低損失。當預期利率下跌時，應拉長債券投資組合之存續期間，以增加利率變動所帶來的的收益；反之，當預期利率上升時，則應縮短投資組合的存續期間，減低因利率上升所造成的損失。

在沒有其他金融工具的情況下，持有債券的投資人只能由債券現貨市場調節手中投資組合的存續期間，若能順利推出債券期貨，機構投資人便可以透過債券期貨之買賣來改變投資組合的存續期間，以提高操作的績效。

肆、從事資產配置(Asset Allocation)

投資組合之管理者，常為了因應市場環境的變遷而調整其投資組合中各種資產，諸如現金、票券、債券、股票等的分配比例，以提高資產配置效率與操作績效。這些調整的動作，除了透過現貨交易外，亦可藉期貨市場的交易來替代，達到同樣之目的，且因期貨市場的交易成本較低，操作策略靈活，有時比現貨交易更有效率，也更能達到資產配置之目的。

伍、創造合成性工具

運用債券與債券期貨適當的組合，可以創造出各式各樣的合成工具，以滿足投資者所需之現金流量效果與存續期間，其投資組合可視為一種全新的債券，當某些債券成本過高或無法取得時，即可以此合成債券替代。

陸、提高資金運用效率

從事債券期貨之交易並不需本金，相較於買賣現貨，只須付出極少額度的保證金即可，其交易成本自然遠較現貨交易來得低，投資者運用低成本的期貨從事避險、套利或資產配置等操作，所需資金並不需太多，多餘的資金可做其他用途，相對的也就提高其資金運用之效率。

柒、資訊揭露

集中交易市場之交易資訊通常透過多種管道即時傳播，如目前股票市場的資訊傳播體系便相當完備，包括有線電視、廣播、電傳視訊、資訊廠商提供的報價終端機，以及各種平面媒體的報導等。債券期貨的相關資訊亦可透過相同的系統，迅速、正確的傳遞，除了期貨市場本身之參與者得以迅速取得資訊外，債券現貨市場的參與者亦能立即得知期貨市場之交易資訊，作為其於現貨市場進出之重要參考。