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選擇權介紹
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選擇權事後調整策略
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技術分析
選擇權事後調整策略

從事股票或期貨交易,通常只能做單純的看多或看空,交易策略也就是單純的買或賣,選擇權則賦予交易人無限的運用彈性,除了看多或看空外,預期市場盤整或可能大漲大跌,均能運用選擇權的各種組合設計對應的策略,使交易人可以在各種不同的市況中獲利。以下列舉期交所交易系統提供的幾項選擇權基本操作策略,並逐一以實例解說。

對市場的預期 運用策略
看多後市 1. 買進買權 buy Call
2. 賣出賣權 sell Put
3. 買權多頭價差 Bull Call Spread
4. 賣權多頭價差 Bull Put Spread
5. 逆轉組合 Reversals
看空後市 1.買進賣權 buy Put
2.賣出買權 sell Call
3.買權空頭價差 Bear Call Spread
4.賣權空頭價差 Bear Put Spread
5.轉換組合 Conversion
預期價格持平,狹幅震盪 1.賣出跨式組合 sell Straddles
2.賣出勒式組合 sell Strangles
預期價格可能有大變化,
但不確定是漲或跌
1.買進跨式組合 buy Straddles
2.買進勒式組合 buy Strangles
買進買權 buy Call



使用時機︰看多市場
操作方式︰買進一張二月到期履約價格為5,300的買權(價格290點)
建立部位時資金流向︰支付290點之權利金(14,500元)
最大可能獲利︰無限,到期指數漲得越多,獲利越大
最大可能損失︰290點
損益兩平點︰到期指數為5,590點

賣出賣權 sell Put



使用時機︰看多市場,但認為5,300點是壓力,不會突破
操作方式︰賣出一張二月到期履約價格為5,300的賣權(價格260點)
建立部位時資金流向︰收取260點之權利金(13,000元)
最大可能獲利︰260點
最大可能損失︰無限,到期指數跌得越多,損失越大
損益兩平點︰到期指數為5,040點

買權多頭價差 Bull Call Spread

使用時機:看多市場,但認為8900點是壓力,不易突破
操作方式:買進一口4月合約履約價在8800的買權(價格300點),同時賣出一口4月合約履約價在8900的買權(價格260 點)
建議部位時資金流向:付出40點之權利金(300-260= 40點)
最大可能的獲利:指數結算在8900點之上,最大的獲利60點(100點-40點)
最大可能損失:有限,最多損失所付出的權利金40點
損益兩平點:到期指數為8840點

 

賣權多頭價差 Bull Put Spread

使用時機︰看多後市,但想獲取權利金收入
操作方式︰買進二月到期履約價格5,100賣權,付170點,同時賣出二月到期履約價格5,300賣權,收260點
建立部位時資金流向︰收取90點之權利金差額(4,500元)
最大可能獲利︰90點
最大可能損失︰110點
損益兩平點︰到期指數為5,210點

逆轉組合 Reversals

使用時機︰看多後市,相當於買進期貨
操作方式︰買進二月履約價格5,200買權,付340點,同時賣出二月履約價格5,200賣權,收210點
建立部位時資金流向︰支付130點之權利金差額(6,500元)
最大可能獲利︰無限
最大可能損失︰無限
損益兩平點︰到期指數5,330點

買進賣權 buy Put

使用時機︰看空市場
操作方式︰買進一張二月到期履約價格為5,300的賣權(價格260點)
建立部位時資金流向︰支付260點之權利金(13,000元)
最大可能獲利︰無限,到期指數跌得越多,獲利越大
最大可能損失︰260點
損益兩平點︰到期指數為5,040點

賣出買權 sell Call

使用時機︰看空市場
操作方式︰賣出一張二月到期履約價格為5,300的買權(價格290點)
建立部位時資金流向︰收取290點之權利金(14,500元)
最大可能獲利︰290點
最大可能損失︰無限,到期指數漲得越多,損失越大
損益兩平點︰到期指數為5,590點

買權空頭價差 Bear Call Spread

使用時機︰看空後市,但想獲取權利金收入
操作方式︰賣出二月到期履約價格5,100買權,收400點,同時買進二月到期履約價格5,300買權,付290點
建立部位時資金流向︰收取110點之權利金差額(5,500元)
最大可能獲利︰110點
最大可能損失︰90點
損益兩平點︰到期指數為5,210點

賣權空頭價差 Bear Put Spread

使用時機︰看空後市,但僅願承擔有限風險
操作方式︰賣出二月到期履約價格5,100賣權,收170點,買進二月到期履約價格5,300賣權,付260點
建立部位時資金流向︰支付90點之權利金差額(4,500元)
最大可能獲利︰110點
最大可能損失︰90點
損益兩平點︰到期指數為5,210點

轉換組合 Conversion

使用時機︰看空後市,相當於賣出期貨
操作方式︰賣出二月履約價格5,200買權,收340點,同時買進二月履約價格5,200賣權,付210點
建立部位時資金流向︰收取130點之權利金差額(6,500元)
最大可能獲利︰無限
最大可能損失︰無限
損益兩平點︰到期指數5,330點

賣出跨式組合 sell Straddles

使用時機︰預期未來指數走勢將於某一價位附近盤整,不會有大變動
操作方式︰賣出二月履約價格5,200買權,收340點,同時賣出二月履約價格5,200賣權,收210點
建立部位時資金流向︰收取550點之權利金總額(27,500元)
最大可能獲利︰550點
若指數維持在5,200點,則賣出的二月買權與賣權均不會被履約,收取的550點便全數獲利;若指數介於4,650與5,750點之間,因至少有一個選擇權會被履約,獲利便會降低
最大可能損失︰無限,指數大漲或大跌均會有損失
損益兩平點︰到期指數4,650與5,750點。

賣出勒式組合 sell Strangles

使用時機︰預期未來指數走勢將於某一區間震盪盤整,不會有大變動
操作方式︰賣出二月履約價格5,300買權,收400點,同時賣出二月履約價格5,100賣權,收260點
建立部位時資金流向︰收取660點之權利金總額(33,000元)
最大可能獲利︰660點
若指數維持在5,100點~5300點,則賣出的5300點買權與5100點賣權均不會被履約,收取的660點便全數獲利;若指數介於4440點與5960點之間,因至少有一個選擇權會被履約,獲利便會降低
最大可能損失︰無限,指數大漲超過5960點或大跌跌破4440點均會有損失
損益兩平點︰到期指數4440與5960點

買進跨式組合 buy Straddles

使用時機︰預期未來指數走勢將有重大變動,但無法確定變動方向
操作方式︰買進二月履約價格5,200買權,付340點,同時買進二月履約價格5,200賣權,付210點
建立部位時資金流向︰支付550點之權利金總額(27,500元)
最大可能獲利︰無限,指數大漲或大跌均可獲利
最大可能損失︰550點
若指數維持在5,200點,則買進的二月買權與賣權均不會履約,支付的550點便全數損失;若指數低於4,650或高於5,750點,因至少有一個選擇權可以履約,損失便可降低
損益兩平點︰到期指數4,650與5,750點。

買進勒式組合 buy Strangles

使用時機︰預期未來指數走勢將有重大變動,但無法確定變動方向
操作方式︰買進二月履約價格5,300買權,付400點,同時買進二月履約價格5,100賣權,付260點
建立部位時資金流向︰支付660點之權利金總額(33,000元)
最大可能獲利︰無限,指數大漲或大跌均可獲利
最大可能損失︰660點
若指數維持在5,100點~5300點,則買進的5300點買權與5100點賣權均不會履約,支付的660點便全數損失;若指數低於4440點或高於5960點,因至少有一個選擇權可以履約,損失便可降低
損益兩平點︰到期指數4440點與5960點

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